鹰眼预警：三变科技营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，三变科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.44亿元，同比下降12.39%；归母净利润为3257.4万元，同比下降37.3%；扣非归母净利润为3169.83万元，同比下降37.27%；基本每股收益0.12元/股。

公司自2007年2月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6108.8万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三变科技2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.44亿元，同比下降12.39%；净利润为3257.4万元，同比下降37.3%；经营活动净现金流为110.65万元，同比增长102.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.4亿元，同比下降12.39%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）5.89亿8.5亿7.44亿营业收入增速33.2%44.3%-12.39%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降37.3%。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）1528.5万5194.8万3257.4万归母净利润增速26.37%239.86%-37.3%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降37.27%。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1227.67万5053.28万3169.83万扣非归母利润增速32.94%311.62%-37.27%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.5亿元、0.3亿元，同比变动分别为26.37%、239.86%、-37.3%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）1528.5万5194.8万3257.4万净利润增速26.37%239.86%-37.3%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

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• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.57%，营业成本同比增长-11.22%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速19.13%36.04%33.57%营业成本增速31.39%40.9%-11.22%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.57%，营业收入同比增长-12.39%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速19.13%36.04%33.57%营业收入增速33.2%44.3%-12.39%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.39%，经营活动净现金流同比增长102.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）5.89亿8.5亿7.44亿经营活动净现金流（元）-9418.63万-5460.94万110.65万营业收入增速33.2%44.3%-12.39%经营活动净现金流增速-98.89%42.02%102.03%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.034低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-9418.63万-5460.94万110.65万净利润（元）1528.5万5194.8万3257.4万经营活动净现金流/净利润-6.16-1.050.03

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.12%，同比下降5.29%；净利率为4.38%，同比下降28.43%；净资产收益率（加权）为4.84%，同比下降47.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为19.12%，同比下降5.29%。

项目202306302024063020250630销售毛利率18.26%20.19%19.12%销售毛利率增速6.6%10.56%-5.29%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.38%，同比大幅下降28.43%。

项目202306302024063020250630销售净利率2.6%6.11%4.38%销售净利率增速-5.13%135.52%-28.43%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为23.94%，显著高于以往同期。

项目202306302024063020250630预收款项（元）4562.34万7387.09万1.78亿营业收入（元）5.89亿8.5亿7.44亿预收款项/营业收入7.75%8.69%23.94%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.84%，同比大幅下降47.28%。

项目202306302024063020250630净资产收益率3.32%9.18%4.84%净资产收益率增速16.08%176.51%-47.28%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为62.99%，同比下降12.04%；流动比率为1.43，速动比率为0.91；总债务为8.18亿元，其中短期债务为7.62亿元，短期债务占总债务比为93.08%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.34、0.31、0.29，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率0.340.310.29

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为250.17%。

项目20241231期初预付账款（元）332.58万本期预付账款（元）1164.57万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长250.17%，营业成本同比增长-11.22%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速2132.83%-83.79%250.17%营业成本增速31.39%40.9%-11.22%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-0.5亿元、110.7万元。

项目202306302024063020250630资本性支出（元）1063.2万1903.5万1995.78万经营活动净现金流（元）-9418.63万-5460.94万110.65万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.01，同比下降20.55%；存货周转率为0.97，同比增长0.48%；总资产周转率为0.33，同比下降19.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.01，同比大幅下降至20.55%。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.141.271.01应收账款周转率增速12.77%11.91%-20.55%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为27.59%、28.49%、28.95%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）4.69亿5.85亿6.75亿资产总额（元）16.99亿20.52亿23.32亿应收账款/资产总额27.59%28.49%28.95%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.62%、5.66%、6.63%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）2719.76万4807.58万4936.18万营业收入（元）5.89亿8.5亿7.44亿销售费用/营业收入4.62%5.66%6.63%

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